电车新时代:国内零部件企业面临哪些增量机会?

http://www.qipei.hc360.com2021年02月23日09:16 来源:新浪财经作者:理逻 陈琳T|T

    电动车渗透率的提升或给国内配套企业带来又一个春天。

    2020年全球新能源汽车销量达312.5万辆,同比增长41%。进入2021年以来,新能源汽车销量依然保持高增长趋势。1月国内比亚迪、蔚来、小鹏、理想分别交付1.99、0.72、0.60、0.54万辆,同比增长183%、352%、470%、356%,机构测算今年中国市场有望实现200万以上销量。在汽车行业面临智能化、轻量化快速发展趋势下,国内零部件生产企业将获得增量机会。

    对此,卖方机构普遍看好电动车时代汽车零部件行业未来发展。平安证券认为,过去10年中国的汽车市场呈现汽车智能化装备由高价位车型向低价位车型渗透,大约每3年下沉一个价格带,新兴ADAS功能、自主品牌的配置率更高,新能源车比燃油车配置率更高等规律,认为未来汽车智能装备搭载率将快速爆发。

    华西证券则表示,新能源汽车供给撬动需求,行业将从导入期迈入成长期。2020年4月以来“2020版补贴政策”、“产业发展规划”、“路线图2.0”相继落地,明确了电动车中长期技术进步、渗透率提升目标,助力汽车零部件板块景气度回升。

    汽车零部件产业链上游产业为钢铁、有色金属、化工、电子石油天然气、机械设备等,下游主要包括汽车整车和汽车服务。随着汽车配件加工市场竞争的日趋激烈,环保理念的深入人心,以及技术的不断升级和应用,国际汽车配件加工零部件行业近年来呈现出三大发展特征,一是汽车配件加工系统配套、模块化供应趋势方兴未艾;二是汽车配件加工采购全球化;三是汽车配件加工产业转移速度加快。

    那么电动车时代国内零部件企业未来有哪些增量机会,国内企业应如何把握呢?

    智能化、轻量化成趋势

    新能源汽车通过高配置来降低用户价格敏感性。数据显示,除了车身稳定系统和巡航系统等已经非常成熟且在燃油车大范围应用的功能之外,其他近些年兴起的ADAS功能的新车配置率在新能源车上几乎都高于燃油车。随着车辆价格的提升,智能装备如车联网、激光雷达等功能的配备率呈明显上升趋势。在电动车时代,由于电动车售价相对传统能源汽车较高,智能装备搭载率也更高。以自动驾驶技术中的主动刹车/主动安全系统为例,在售价为50~100万元的车型中,配置率达85%,而在10~15万的车型中配置率仅有20%不到。

    各传统汽车零部件企业积极向智能化、轻量化转型,将这两块业务作为战略业务加以发展,而过往以智能化、轻量化业务为主营业务的企业在竞争中获得先发优势。如均胜电子近期表示,确定了产品智能化、研发智能化、制造智能化的定位,在生产与供货的产品中,非智能化产品不做;再如保隆科技将TPMS(胎压检测系统)、传感器、ADAS、智能悬架系统等智能化业务作为战略业务加以发展。其他主机厂如上汽集团也积极进行车辆智能化转型,把握当前智能化趋势。

    国产替代势在必行,如何提升利润率成痛点

    我国虽然已成为全球最大的汽车市场,然而却没有能够与之相匹配的大型国产汽车零部件企业,暂时没有类似博世、德国大陆、佛吉亚、日本电装这样的汽车零部件巨头出现。

    我国汽车零部件市场,尤其在汽车电子和发动机关键零部件等高科技含量领域,外资(合资)企业占据大部分市场份额。自主零部件与外资/合资零部件相比,具有性价比高、服务好、反应速度快等方面的优势,同时技术差距也在逐步缩小。未来自主品牌汽车企业的发展、合资品牌汽车降本压力大、以及国产零部件技术的积累,将给国内研发及生产能力较强的汽车零部件企业带来进口替代的良好发展机遇。

    不过,就目前来看,国内零部件企业存在品牌溢价能力弱,利润率普遍偏低的情况。例如,自称非智能化不做的均胜电子,公司近年来毛利率均不达20%,净利润率长期在5%之下。保隆科技虽毛利率达到30-35%,但近年来净利润率也仅在5%-10%的水平。被公认为零部件“白马”的华域汽车,同样没有摆脱盈利能力偏弱的窘境。

    加快整车体系构建,实现全产业链布局

    相比于在小领域形成市场份额,做“大而全”、打造一整套整车构架体系才能应对未来行业变化。一位汽车行业专家指出,未来汽车零部件第一梯队将明显形成两个阵营,一类是传统企业如博世、大陆集团等汽车零部件巨头,另一类是均联智行、华为、Mobileye等,前者以“大而全”著称,业务涵盖车辆业务各方面,后者则以“小而美”为特点。例如,以色列公司Mobileye在单目视觉ADAS的开发方面走在世界前列,以保障乘客安全、减少交通事故。

    但事实上,在行业格局瞬息万变的环境中,小企业并非“船小好调头”,当小企业无法成为不可替代的行业龙头时,随时有在行业转型中被倾覆的可能。较为明智的做法应该是像博世、大陆等传统企业,在企业资金允许的情况下,逐渐发展扩张成拥有一套整车体系解决方案的企业。

    以均胜电子子公司均联智行为例,公司通过并购,试图形成“两横三纵”的布局,以建立产品体系护城河,公司在“两横”即软件和硬件上双向发力,在“三纵”上聚焦座舱的域控制器,自动驾驶的域控制器和V2X的控制器,建立均联智行的整车的标准软件接口,建立产品体系护城河。

    公司方面认为,应充分借鉴博世过往发展经验,认识到唯有形成针对车辆的完整解决方案,才能立于不败之地。

    一位机构投资者表示,去年以来一些汽车电子配套企业如德赛西威、中科创达均有十分抢眼的市场表现。“不过,从产业链的话语权讲,这些公司的议价能力并没有与其当前估值隐含的水平相匹配,恰恰相反的是,一些国货传统零部件商的竞争优势正在不断加强。”

责任编辑:范良

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