贵州轮胎2020年净利预盈11亿增7倍

http://www.qipei.hc360.com2021年01月27日10:20 来源:金融界作者:长江商报T|T

    继2020年上半年实现净利1.98亿后,贵州轮胎(000589.SZ)下半年净利再次猛增。

    1月21日晚间,贵州轮胎发布公告称,2020年预计实现净利10.62亿元至11.77亿元,同比增长684%至769%;其中,扣除非净利为4.81亿元至5.96亿元,同比增长224%至301%。

    长江商报记者注意到,按照2020年全年业绩预计计算,仅下半年贵州轮胎净利最高预增就达9.79亿元,相当于2019年全年净利的7倍;仅第四季度最高净利预增就达7.71亿元,相当于2019年全年净利的5.7倍。

    与此同时,伴随着下游端重卡销售的增长,贵重轮胎毛利率在持续提升。贵州轮胎表示,2020年毛利率将进一步上升。至此,贵州轮胎毛利率有望实现四年持续增长。

    2020年净利同比增长超7倍

    2020年,贵州轮胎经营业绩以惊人速度增长。

    根据最新财报显示,公司预计2020年实现净利10.62亿元至11.77亿元,同比增长684%至769%;其中,扣除非净利为4.81亿元至5.96亿元,同比增长224%至301%。

    2020年年初,受疫情影响,轮胎行业产销受阻。中国橡胶工业协会轮胎分会统计资料显示,2020年上半年,国内轮胎38家重点会员企业(约占全国总量65%)综合外胎产量、综合外胎销量、轮胎销售收入等主要运行指标较上年同期均有不同程度下降。

    2020年一季度,贵州轮胎实现营业收入12.46亿元、净利润0.35亿元、扣非净利润0.36亿元,同比分别下降22.72%、2.37%、28.58%。

    但在二季度,贵州轮胎实现了逆转。公司实现营业收入18.72亿元、净利润1.63亿元、扣非净利润1.71亿元,同比增长16.45%、184.66%、230.27%,均为大幅增长。

    2020年上半年,贵州轮胎实现营收31.19亿元,同比微降3.16%;净利润与扣非净利润分别实现1.98亿元和2.07亿元,同比分别增长113.21%和102.48%。

    2020年前三季度实现营收49.3亿元,同比增长1.79%;实现净利润4.06亿元,同比增长214.53%。

    按照2020年全年业绩预计计算,仅下半年贵州轮胎净利最高预增就达9.79亿元,相当于2019年全年净利的7倍;仅第四季度最高净利预增就达7.71亿元,相当于2019年全年净利的5.7倍。

    针对2020年全年业绩快速增长,贵州轮胎表示,主要因为2020年前三季度原材料价格与上年同期相比处于低位以及生产效率提升导致毛利率上升,此外因房屋征收补偿获得了5.9亿元非经常性收益。

    作为一家老牌轮胎上市公司,2009年以来业绩整体发展平稳。2019年公司更换董事长后,进行了一系列改革措施,也取得了显著效果。国海证券研报显示,公司人均创利从2018年的1.4万元/人提升至2019年的2.2万元/人,人均薪酬从2018年的9.6万元/人提升至11.7万元/人,改革惠及普通员工,员工的积极性得以提升。

    与此同时,2020年1月16日公司发布股权激励计划,授予448名员工合计2212.5万股,限售期分别为24个月、36个月和48个月。股权激励的实施激发了员工的积极性,提高了生产经营效率。

    重卡销量带动轮胎销量

    在业绩快速增长的同时,贵州轮胎产品毛利率也在不断提升。

    与国内多数轮胎企业主攻乘用车轮胎市场不同,贵州轮胎专注于卡客车轮胎与工程机械轮胎的研发、生产与销售。相较于普通乘用车轮胎,卡客车轮胎与工程机械轮胎的单胎价格高,技术壁垒高,贵州轮胎在该细分领域优势明显。主要产品包括“前进”、“大力士”、“多力通”、“金刚”等多个轮胎品牌。此外,产品海外市场已覆盖五大洲近100个国家和地区,年出口量占总产量的20%左右。

    轮胎的主要原料为天然橡胶、合成橡胶、帘子布、炭黑等。由于泰国、越南等东南亚国家在2008年-2015年大幅提升了天然橡胶的种植面积,天然橡胶的价格自2011年之后持续下降,长期处于低位。受天然橡胶价格下降的影响,合成橡胶的价格也随之走低。天然橡胶和合成橡胶分别占轮胎原材料价格的30%和17%。价格长期处于低位有利于轮胎行业毛利率提升。

    1月22日,沪胶震荡下调,幅度300-400元/吨左右,现货胶随盘调整。青岛地区天然橡胶报价普遍下调300-350元/吨左右:19年宝岛全乳报价13700元/吨,19年广垦全乳报价13650元/吨,19年云象全乳报价13750元/吨,19年越南3L胶报价13250元/吨,17泰国洪曼丽3号烟片胶报价19900元/吨。

    从下游需求端看,受基建投资的带动、公路物流增长以及国三柴油车淘汰的影响,重型卡车销量大增。

    2019年重卡销量达到117.4万辆,创造中国乃至全球重卡市场销量的新高,刷新单一国家重卡销量纪录。2020年1-6月重卡市场累计销量81.6万辆,累计同比增幅继续扩大,净增长超过15万辆。

    截至2020年10月,全国重卡市场累计销量达到136.5万辆,累计同比增长约39%。旺盛的下游需求带动了重卡轮胎需求的增长。

    2017年至2020年前三季度,贵州轮胎的综合毛利率为7.59%、15.17%、20.13%、25.17%,净利率为-3.19%、1.29%、2.10%、8.24%,均为持续上升。根据贵州轮胎发布2020年全年业绩预告显示,2020年毛利率将进一步上升。贵州轮胎毛利率将实现四年持续增长。

    值得注意的是,贵州轮胎越南项目一期规划建设120万条全钢子午线轮胎,预计2021年投产贡献利润。该项目建成后有望承担公司出口欧美地区的任务,同时越南政府对于中国企业在当地投资给予了可观的税收优惠政策,越南项目的盈利能力将超过中国本土的项目。

    2020年9月,贵州轮胎公告非公开发行预案,拟通过非公开发行股票的方式,募集资金用于越南项目。

    国海证券研报表示,通过改革逐渐走出老国企的大锅饭模式,盈利能力出现反转。公司业绩持续兑现,下游需求旺盛。越南项目将避免欧美对华轮胎的高额关税,同时享受越南当地的税收优惠,有望贡献高额利润,中长期看越南项目将打开公司的成长空间。

责任编辑:范良

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