飞龙股份:低调的汽车配件龙头

http://www.qipei.hc360.com2020年03月09日14:42 来源:每日质量报道T|T

    飞龙股份(002536.SZ)作为国内汽车配件龙头企业,目前正在向新能源汽车配件领域和芯片领域低调潜行,正在酝酿大突破。

    2月28日公司发布了业绩快报,快报显示飞龙股份去年净利润6564.77万元,比2018年2.45亿元净利润下滑了73%。这乍看上去是一个不妙的消息,对于一些专业投资者来说,这正是飞龙股份的一次“疗养、洗澡”。在2019年经营性现金流仍然高达4亿多元的扎实经营表现基础上,2019年的账面利润却只有6564.77万元,正是通过加速折旧和计提资产减值损失,飞龙股份显然已经为2020年后的业绩腾飞准备好了。

    坐享新能源汽车爆炸性增速

    飞龙股份进军高速成长的新能源汽车配件领域,首当其冲的就是在电子水泵市场,预计占据了30%以上的市场份额。飞龙股份电子水泵产品从60瓦-100瓦起步,能够量产产品包括700瓦和900瓦的新型大功率产品。市场售价从普通型号的200元起步,到900瓦电子水泵单价高达数千元。

    对于兼营传统机械水泵和新能源汽车电子水泵的飞龙股份来说,新能源车型占比越高,其市场空间会有着显著提升。传统燃油车只需要一个水泵,单价100元上下。一辆新能源汽车至少需要两个电子水泵,部分高端车型如特斯拉的汽车甚至配备了四个电子水泵,单车货值从400元-1200多元。从传统汽车到新能源汽车市场的变更中,水泵市场有着四五倍甚至更大规模的市场空间。目前,飞龙股份已经拥有数十家新能源汽车厂商客户,比如上汽通用五菱、吉利、奇瑞、长城、上海汽车等,覆盖了绝大多数的新能源汽车电子水泵市场。

    除了电子水泵作为拳头产品外,飞龙股份还寻求在新能源汽车热管理系统领域大展拳脚。最近数年,飞龙股份研发投入都维持在较高水准,去年上半年研发费用达到8723万元,占营业收入比例高达6.49%。飞龙股份这一研发投入比例,在A股汽车配件厂商中,属于顶尖的水准。据中信建投研究报告,传统燃油车的热管理系统成本一般在3200元左右。而电动汽车由于电池工作温度需要稳定在25-35摄氏度的狭窄温区和严格的安全性需求。加上电动汽车空调能耗标准高,目前A0级新能源汽车的热管理系统成本高达6700元-7100元。除了自主研发外,飞龙股份还成立专门的投资并购团队,希望在新能源汽车电子系统、热管理系统方面实现外向并购来获得突破性发展。

    飞龙股份还是多个热门题材的概念股,比如目前二级市场最热门的“特斯拉”概念。飞龙股份通过下游客户博格华纳为特斯拉供应相关零部件,间接成为全球特斯拉的供应商之一。如今特斯拉落子上海临港的上海工厂,下一步必然将汽车零配件国产化大幅提高,飞龙股份对于跻身特斯拉的供应链势在必得。公司在互动易上表示目前已经与特斯拉的相关部门开始对接。此外,飞龙股份还是A股市场最为实在的氢能源汽车概念股,预计将斩获氢能源汽车产业的订单。据介绍,潍柴巴拉德合资公司的生产工厂,将开始制造下一代LCS燃料电池电堆和基于LCS相关的燃料电池模组,为中国市场的燃料电池电动车辆提供动力。潍柴巴拉德合资公司计划实施两轮班工作制,初期生产能力为20,000个燃料电池电堆或10,000个燃料电池模组。潍柴动力是飞龙股份重要的客户,公司多次在互动易表示,潍柴动力是公司非常重要的客户,如飞龙股份专门为该项目配套研发生产具备国际一流技术水平的超大功率电子水泵,产品单价在数千元。如果该项目销售顺利,飞龙股份有望收获数亿元/年的大订单。

    作为世界最大规模的氢能和燃料电池产业年度盛会,日本国际氢能及燃料电池展(FCEXPO)创办于2005年。2020年2月26日-28日,第十六届国际氢能及燃料电池展(FCEXPO2020)将在日本东京有明国际会展中心(TokyoBigSight)举办。展会将齐聚相关领域的专家和头部企业,围绕氢能及燃料电池的研究开发及制造技术、部件材料、装置、燃料电池系统等相关领域展开探讨,同期展示最新技术和产品。重塑科技作为中国氢燃料电池行业领先的开拓者,选择在全面的防疫安全措施保障下,克服重重困难,如约而至,与全球的行业伙伴相聚东京,开启技术与产品的交流对话。飞龙公司表示是重塑的重要合作伙伴,配套相关燃料电池系统零部件。由以上可见飞龙股份是深度布局氢能源产业并且希望伴随产业的爆发。

    高起点直攻芯片

    作为国内汽车配件龙头企业的飞龙股份不甘于传统配件生产商的定位,奋起于新能源热管理系统、汽车电子行业,宣布高起点直攻芯片领域。2019年1月15日,飞龙股份宣布战略投资深圳市创成微电子有限公司。创成微电是国内领先的DSP(数字信号处理)芯片设计企业,其产品主要应用于音视频、汽车电子、机电控制、智能家居等,其客户包括国产芯片龙头中芯国际、台湾联华电子、国际巨头富士通、美国格罗方德半导体等。飞龙股份认为创成微电可以为飞龙股份电子水泵的发展提供电控、电机方面的技术支撑,增强公司电子水泵产品技术实力;有利于积累汽车电子相关技术,积极布局汽车电子产品市场;有利于打开公司发展空间,推动公司转型升级,实现电子水泵智能化、网联化、信息化。

    DSP芯片应用极为广泛,最为普遍的应用市场在于通讯领域。据业内人士介绍,目前华为麒麟970芯片的几个核心模块中,只有基带和NPU是中国自主知识产权,包括NSP和GPU等关键部分来自于国际巨头,其中DSP是德州仪器提供。另外DSP芯片在汽车安全和无人驾驶领域的市场空间极其庞大,且在军事领域也有着广泛应用空间,比如各类型先进导弹、相控阵雷达等都需要配备DSP信号处理器等。

    飞龙股份投资创成微电,成为该公司最大的外部投资人,根据投资协议,飞龙股份一方具有较为明显的话语权。飞龙股份作为投资方可以推荐一名董事和财务人员,甚至获得了“一票否决权”。创成微电的诸多重大决策都必须获得飞龙股份派出的董事同意,涉及多达11个重要事项的变动。比如:业务重大变化、控制权变更、财务预算决算、利润分配及员工奖金发放、董高监激励计划、单一累计超过金额400万的关联交易、资产及知识产权处置、大额支出、对外借款及聘请第三方中介机构等。

    墙内开花墙外香国际市场突飞猛进

    目前飞龙股份总体具备年产1100万只汽车水泵、800万只排气歧管及400万只涡壳的生产能力。汽车水泵产品市场占有率位居行业第一,汽车排气歧管产品位居行业第二。自2012年以来,飞龙股份在国际市场拓展上突飞猛进,接连斩获国际知名汽车品牌客户。2014年飞龙股份通过大众的VDA6.3过程审核,2016年通过上汽通用汽车公司的QSB认证,2017年通过福特公司的Q1认证,产品质量得到知名客户认可。目前飞龙股份拥有二十多家国际知名企业客户,包括美国通用、福特、德国大众、道依茨、意大利菲亚特、美国康明斯、博格华纳、戴姆勒、盖瑞特、沃尔沃、PSA、三菱三方联盟等。

    早在2012年飞龙股份获得博格华纳涡壳大单,后续先后与通用汽车、福田、大众等签订大额订单,包括2017年8月与通用汽车签订总价2.35亿元的汽车排气歧管产品供货协议。

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