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汽车行业景气走向需观察3月份情况

2010/2/28/21:10 来源:中原证券

    1月份汽车销量为166.42万辆,环比增长16.83%,同比增长124.00%。除春节因素外,部分厂商将去年12月份销量推迟至今年1月份确认是另一个导致销量环比较大增长的重要原因。

    2009年1-12月份汽车工业重点企业营业收入同比增长29.76%,利润总额同比增长82.19%,增速较1-11月份提升18.42个百分点。全年重点企业税前利润率为7.8%,仅低于2003年最高水平。预计2010年此值将略高于2009年水平。

    受春节等影响,1月份轿车销量93.02万辆,环比增长12.92%,同比增长111.82%。其中1.6L以下轿车销量比例为71.08%,环比上升1.87个百分点,为近一年来最高;自主品牌轿车销量比例为34.72%,比12月份提高2.77个百分点,显著高于2009年水平;交叉乘用车和MPV环比大幅上升;1月份中重卡销量为9.83万辆,环比增长19.60%,同比增长432.04%。由于经销商等普遍看好今年重卡销售行情,因此采购订单相对较大并有所提前,部分整车厂甚至已经排产至3月份以后。

    2009年12月份共出口汽车4.38万辆,为年内最高,环比增长7.93%,同比增长21.18%。1-12月份累计出口汽车36.96万辆,同比下降45.70%。整车出口正处于缓慢复苏过程中,离2007-2008年高峰尚有一段距离。

    2月份跨越春节工作日较少,仍难判断行业景气度走向,需要观察3月份情况。近期建议继续关注受益于重卡景气周期延续的上市公司、汽车行业重组整合带来的投资机会、汽车零部件在两个市场增长下带来的投资机会以及业绩可能超预期的上市公司。目前部分公司估值较低,是良好的介入机会。

    风险提示:(1)汽车销量达不到预期,行业竞争加剧;(2)汽车和原材料价格波动;(3)海外市场贸易保护主义加剧。

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