近期，随着汽车行业上市公司2008年度中报披露工作陆续展开，透过相关的财务报告，汽车板块上市公司的盈利状况也开始显现出来。

    一汽轿车(000800)：竞争加剧，油价上涨，快速增长能持否？

    在积极的市场营销策略下，一汽轿车2008年上半年产销情况不错，但是乘用车市场的残酷竞争和高油价等不利因素，将会制约企业的快速发展。

    一汽轿车主营奔腾牌系列轿车、马自达M6系列轿车及变速箱、发动机、配件等的生产与销售。虽然红旗品牌依然存在，但是相关车型已基本退出市场。

    总体看，由于采取了包括降价在内的积极营销措施，刺激了销售的提升，且呈现逐季递增的态势。但是鉴于国内成品油价格上调等不利因素的影响将在下半年显现，预计企业未来的发展可能会趋于减速。

    在做大自主品牌汽车思路的指导下，2008年上半年一汽轿车通过降价等营销手段，迎来了销量的大幅度提升，同时规模的扩大在一定程度上也弥补了降价所带来的不利影响。不过由于乘用车市场竞争加剧，因此总体的盈利水平还是呈现了逐季不同程度的下滑。

    由于存款大幅度增加，因此2008年上半年一汽轿车的财务费用同比呈大幅下降之势；然而伴随着产销规模的扩大，销售费用和管理费用的支出则同步上扬，最终企业的各项费用支出同比还是增长近51%，达11.54亿元。

    2008年上半年，一汽轿车的各项应收款项为41.96亿元，同比增长1.8倍，其占主营收入的比重达40.22%，同比提高超过15个百分点，而同期各项应付款项为43.36亿元，同比增长34.84%，其占主营收入的比重为41.56%，同比下降近13个百分点。由于销量的提升，因此库存产品大幅度减少，存货为10.76亿元，同比下降近46%，其中原材料的库存下降高达75.5%，库存商品的下降近41%。存货周转率、应收账款周转率和经营性现金流等相关数据显示，一汽轿车2008年上半年的经营形势较为良好。不过应收应付的一增一减，表明未来企业将面临较大的回款压力，同时也从一个侧面反映出企业对外转嫁风险能力有所下降。

    虽然目前一汽轿车的负债水平不足50%，处于一个相对较低的水平，但还是呈现出了快速上升的态势，好在目前企业的现金仍较为充裕，短期偿债能力依然较强。流动比率和速动比率还显示未来企业的财务杠杆有进一步运用的潜力。

    在全面考虑一汽轿车的现实状况、行业地位以及未来发展前景、盈利贡献等因素后，维持对一汽轿车“中性”的投资评级不变。

    福田汽车(600166)：降价拉高产销率水平却压低盈利能力

    虽然2008年上半年福田汽车有着较高的产销率水平，但是从主营利润率同比下滑1个百分点可以看到，这样的产销率水平主要还是由降价促销所引发，其未来并不可持续。

    2008年上半年商用车继续保持快速增长的态势，福田汽车的产销也保持了较快增长。从福田汽车的主营构成看，载货类汽车依然是企业的重点产品，而且伴随着产品的逐步升级换代，企业主营业务收入的增长幅度（29.46%）要快于产销量（18.76%）的增长幅度，表明企业在产品结构转型方面的努力取得了一定的成效。