投资2亿多的200万件铝轮毂项目近期建成

　　在行业持续低迷的时候，万丰奥威(002085行情,股吧)（002085）激流勇进，其投资2亿多的200万件铝轮毂的IPO募集资金项目近期已经建成，将于今年投产。

　　随着该项目的投产，不仅万丰奥威产销规模再次得到扩张，而且盈利能力将有所改善。国金证券的分析师李孟滔在其报告中提到，2008年万丰奥威产销规模接近1000万件，是上市以前的一倍，其成本控制和管理效率方面仍有较大的改善空间。

　　万丰奥威是我国铝汽车轮毂行业的龙头之一。公司实际由陈爱莲家族控制，是国内铝汽车轮行业的主要厂商之一，年生产能力达460万件。公司是目前国内最大的铝合金汽车车轮生产企业之一，市场占有率超过15%，2006年产量占行业总产量的31%，仅次于戴卡轮毂，是第三名的1.6倍。由于全球铝轮毂市场容量巨大、中国汽车行业高速增长，公司近年来订单饱满，产能利用率接近100%。

　　不过由于近年来铝价不断上涨、由于竞争激烈，铝轮毂价格上升幅度难以弥补成本上升，因此万丰奥威毛利率连年下降，2007年3季度末仅有11.69%。对此，随着新项目的投产以及公司在诸多方面的努力，毛利率也将有所恢复。

　　据介绍，万丰奥威上市以来产销规模呈快速成长态势，近年来对主机厂的配套量逐年上升，2007年上半年OEM销售收入占比已上升至55%。公司目前已经进入包括美国通用、欧洲福特、法国PSA等国际巨头在内的配套体系。并且配套客户由盈利较差的美系厂商向欧系和日系厂商转移，海外市场订单的质量不断上升。

　　据了解，此前由于公司的OEM定单量过大，因此挤占了零售市场。国泰君安分析师张欣曾表示，汽车零部件除了为整车配套外，其实维修市场的盈利更好，但是配套体现的是企业的实力和地位，因此在“名”与“利”之间如何抉择成为难题。此次200万件铝轮毂项目投产后，将在很大程度上缓解OEM定单挤占零售市场的情况，盈利能力更高的零售市场占比将得到恢复。李孟滔认为，由于下游客户的改变，公司产品结构得到优化，公司毛利率将回升。

　　鉴于铝价对公司盈利能力影响较大，公司已对全部的OEM厂商实现价格联动机制，从而基本稳定OEM产品的毛利率。OEM产品毛利率低于AM，随着OEM产品比重的上升，预计公司未来毛利率水平将趋于稳定。

　　李孟滔表示，在历时4年多的持续下降后，如果万丰奥威这样的龙头企业盈利达到如此低的水平，那整个行业的利润率已处于历史最低点，经营环境继续恶化的可能性很小，行业内部分二线企业已处于亏损、有意出让资产的状况，因此行业有可能在2008年出现明显的反转迹象。随之而来的行业并购整合的速度将加快，最差的时期即将过去，铝轮毂行业的投资机会已经显现。