“资金需求巨大”的华晨曾公开表示“年内就会在资本市场有大动作”，这样的愿景恐怕暂时难以兑现。

　　一位消息人士日前向本报透露，“华晨以ST金杯(600609)为基础的第一套融资方案被否，目前正由辽宁省国资委带队做新的方案。方案核心仍然围绕华晨中国回归A股，实现以ST金杯为基础的整体上市。年内不会有消息。”

　　一直关注此事的民族证券资深分析师曹鹤认为，“华晨以ST金杯为基础的回归A股方案是最好选择，但目前来看，最早也要等明年二三月份ST金杯发布年报、摘下ST帽子之后。”

　　甚至有业内人士认为，华晨迟迟没有动作，是在酝酿更大的举措。最大的猜想是，华晨将集团优质资产装入ST金杯，从而实现整体上市。

　　而在同时，华晨在A股市场的另一个上市公司申华控股(600653.SH)也在上月底传出整合消息，对旗下汽车产业投资整合，令华晨融资之路更添迷雾。

　　融资推迟

　　今年9月初，华晨汽车集团控股有限公司(以下简称“华晨汽车”)董事长祁玉民公开表示 “从资本市场募集资金将是华晨汽车今后主要的融资渠道，年内肯定会有资本动作。”一时间，华晨融资成为媒体关注的焦点。

　　据悉，在更早些时候，华晨汽车已经聘请沈阳当地证券公司为其做方案。方案的核心是将香港上市的华晨中国 (1114.HK)回归国内A股。此间，华晨金杯相关人士在接受本报采访时也曾表示，“目前内部做得最多的是回归国内A股的相关准备工作。”

　　时至年底，华晨汽车却未传出有大动作融资的消息。

　　上述消息人士认为，“华晨融资推迟的主要原因是第一套方案被否。”被否原因尚不清楚，该人士只猜测，“华晨汽车股权关系复杂，可能尚未理顺。”

　　同时，上述人士透露，“虽然第一套方案被否，但融资努力并未停止。辽宁省国资委带队，正在聘请更大的证券公司做新方案，核心仍然没变。”

　　记者致电华晨相关人士，但未能得到答复。

　　“如果仍是以ST金杯为平台设计相关方案，其融资动作最早也要在明年三月份前后。”曹鹤分析，“通过一年多的经营，华晨金杯在半年报中已经扭亏。根据惯例，明年二三月份发布年报后，通过相关程序，即可摘掉ST帽子。摘帽后再进行相关动作，无论从形象上，还是股价上，总比顶着ST帽子去做定向增发更为合理。”

　　业内人士分析，面对竞争激烈的市场环境，凭借新车型、战略发展势头突飞猛进的华晨，靠自身滚动已经无法支撑起快速发展的步伐，在急需发展资金而美国融资渠道关闭的局面下，华晨汽车在资本市场融资势在必行。“时间应该不会太长，否则已经铺开的各项布局将难以为继。”

　　借ST金杯可能性最大

　　“选择用ST金杯为底，回归A股进行融资是华晨最好的选择。”记者采访的其他证券分析师与曹鹤的观点相同。

　　目前，华晨系三家上市公司分别为在香港上市的华晨中国(1114.HK)、在A股上市的金杯汽车和申华控股(600653.SH)。华晨中国拥有华晨金杯51%股份，并通过旗下子公司间接持有华晨宝马中方50%的股份。

　　分析师认为，华晨中国拥有华晨宝马那样的优势资产，如果借道ST金杯实现A股回归，不但可以利用目前内地资本市场空前繁荣的大好机遇，恢复旗下资本平台的融资功能，获得公司发展的宝贵资金，ST金杯更可以借此走上跨越式发展的快车道。

　　除却内地资本市场活跃的因素，华晨中国回归A股的另一个原因，是国资委鼓励大型企业回归A股的导向，此前已经有中海油等不少企业回归内地A股。

　　谈到借用ST金杯为融资平台的可能性，曹鹤认为，ST金杯持有华晨金杯49%的股份，是华晨在内地的“直系亲属”。华晨汽车作为辽宁省政府重点扶持的地区支柱性汽车企业，在《东北地区振兴规划》的指引下，由政府部门带队为其制定方案等事实，都表明其将成为最大可能。