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氙气灯能否照亮雪莱特之路 前景尴尬
2006年10月23日 9:4  来源:证券市场周刊  

   “建议申购”是对新近发行的雪莱特(002076)最多的评价,在几大券商研究机构的研究报告中,这家公司一再被称为“生力军”、“新锐”和“高成长企业”。而令雪莱特享受如此名望,从众多的电光源生产企业中脱颖而出的是车用氙气金卤灯(HID灯)项目。

  市场新锐

  雪莱特的产品主要有三大类:节能灯(一体化电子灯、插管灯、灯管)系列、HID 灯系列和紫外线灯系列。其中,来自节能灯的收入占其总收入的70%以上。然而,令雪莱特从众多的电光源生产企业中脱颖而出的,还是其拟募资扩产的HID灯项目。

  “雪莱特在HID产品上是通过自主品牌销售,具有较好的自主产权基础,必将成为公司未来最具成长性的产品。”国信证券分析师王念春认为。HID灯是雪莱特此次IPO最主要的募资项目,计划投入1.4亿元,占募集资金总额的64%。

  2005年,雪莱特HID灯的产量达到约33万只,公司则计划在2007年将其产量扩张至90万只左右。

  HID灯在全球市场上出现时间并不长,从1995年新款奔驰E级轿车最早应用以来,全球有超过500多万辆的汽车安装了HID灯,在欧洲、日本、韩国等地被列为高性能与安全房车的标准配备。目前,HID灯的全球市场由飞利浦、欧司朗、GE照明等公司垄断。

  HID灯具有节能、光效高、寿命长、显色性能好等特点,可以为驾驶员提供更清、更远、更宽的照明条件,不仅前方照射度、射程和照射宽度增加,而且使用寿命可延长10倍、车用电力减少一半以上,成为目前普遍使用的车用卤素灯的替代产品。

  雪莱特也对HID灯寄予厚望。公司认为,HID灯目前的产量远远满足不了市场需求,未来随着中国及全球汽车消费高峰的到来,汽配市场将以3%以上保有量的HID灯需求速度年均增长,整车厂将以10%到15%的年递增速度增长。HID灯市场前景可期,公司在此产品上的自主知识产权更是优势。

  “未来公司将有40%到50%HID灯产量用于国内整车厂的替代(卤素灯),50%到60%HID灯产量用于全球(含国内)汽配市场的推进。”而目前全球的HID灯在保有车辆和新增车辆中占有量在2%左右,如果全球每增加2%的需求,企业生产则必须增加100%。另外,受专利限制和投入限制,新进入者门槛太高,公司的自有专利及产能的扩张受到客观上的保护。

  从2000年调整战略后,雪莱特已经将增长方向明确指向非照明特种光源,以避开与浙江阳光(600261)、佛山照明(000541)这样的细分市场龙头的竞争。而HID灯项目是其中增长最快,毛利最为可观的一块。2004年下半年投产以来短短的1年多时间,雪莱特HID灯收入贡献已经超过20%,2005年的毛利率高达62%,对企业的毛利贡献超过40%。招商证券分析师胡雅丽认为,“未来2-3年内雪莱特盈利模式清晰的增长点正是来自HID灯。”

  然而,HID灯市场前景却难以预料,雪莱特在HID灯大笔投入充满颇多未知。

  前景尴尬

  雪莱特表示,HID灯的主要竞争对手为飞利浦和欧司朗,这两家公司的产品基本集中于整车配套市场。而雪莱特的产品则在汽配市场成长较快,并且已取得进入整车市场的两大认证(ISO/TS16949 和E-MARK 认证),下一步将重点开拓整车市场。

  然而,据《证券市场周刊》了解,这种先汽配后整车的推进策略并不是雪莱特一种主动的策略选择,而是由两个市场上的推进难易决定的。

  “为整车厂配套非常难,一般都要经过一个长达3年的考察期,而且还需要通过两大认证。即便雪莱特拿到认证,价格因素也可能令整车厂难以下决心大规模使用。而从汽车配件市场入手,向终端用户推广的成功可能性则要大得多。”一位电光源行业的从业人士说。

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 [关键词]:车灯 零部件 HID  发表评论    【推荐】 【打印

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